кол во абонентов ростелеком
«Ростелеком» запланировал сделать своими клиентами 70% населения России
Во вторник, 20 апреля, «Ростелеком» представил стратегию на 2021–2025 годы.
Одной из причин появления новой стратегии стало досрочное выполнение целей, заложенных предыдущим документом и рассчитанных до 2022 года. В новой стратегии предусмотрены четыре направления:
В результате реализации стратегии выручка «Ростелекома» должна вырасти до 700 млрд руб. (по итогам 2020 года составляла 546 млрд руб.), OIBDA — в 1,5 раза (со 194 млрд руб.), чистая прибыль — в два раза (с 25,3 млрд руб.), дивиденды будут ежегодно увеличиваться не менее чем на 5%, на эти выплаты должно приходиться не менее 50% чистой прибыли (до сих пор составляли не менее 5 руб.). Стоимость компании должна вырасти не менее чем в 1,5 раза. Текущая капитализация «Ростелекома» на Московской бирже — 351,7 млрд руб.
В 2025 году число пользователей «Ростелекома» должно достичь 100 млн, компания должна стать лидером на всех традиционных рынках связи, в том числе в сегменте b2c. Сейчас у компании более 80 млн абонентов без учета портала госуслуг, она является крупнейшим оператором на рынке местной телефонии (обслуживает 14 млн домохозяйств), на рынке широкополосного доступа в интернет (13,5 млн) и одним из крупнейших на рынке платного ТВ (10,8 млн). На рынке мобильной связи «дочка» «Ростелекома» «Т2 РТК Холдинг» (бренд Tele2) — четвертый с 46,6 млн абонентов. Как сообщил в интервью РБК президент «Ростелекома» Михаил Осеевский, «Т2 РТК Холдинг» может выйти на третье место по количеству абонентов уже в ближайший год или, возможно, в 2022 году «с потенциалом дальнейшего движения вперед».
При развитии на пяти новых рынках «Ростелеком» ставит цель стать лидером в каждом из них. На данный момент компания является крупнейшим на рынке ЦОДов. При этом «Ростелеком» рассматривает возможность привлечения стратегических партнеров в эти бизнесы и вывода их на биржу. В конце 2020 года ВТБ приобрел 44,8% «Ростелеком — Центры обработки данных» («дочки», которая занимается облачными сервисами, хранением и обработкой данных) за 35 млрд руб. Тогда же было объявлено, что этот актив может выйти на биржу в ближайшие три года. В интервью РБК Осеевский не исключил, что следующим бизнесом, который может провести IPO, может стать «дочка», занимающаяся информационной безопасностью — «Ростелеком-Солар».
«Ростелеком» трансформируется в гиганта цифровой технологии
Прошедший год оказался успешным: выручка и чистая прибыль достигли пятилетних максимумов. Компания успешно продолжает трансформацию своего бизнеса, превращаясь из оператора традиционной стационарной телефонии в технологического гиганта с несколькими ключевыми продуктами и лидера в области цифровых решений в России.
Трансформацию легко отследить на примере абонентов «Ростелекома». Сегмент домашней телефонии продолжает их терять: за 2019 год количество клиентов сократилось на 10% относительно 2018 года — до 15,7 млн. Количество абонентов, пользующихся интернетом и платным телевидением, наоборот, выросло на 2% — до рекордных 23,6 млн пользователей.
Количество абонентов «Ростелекома», в миллионах человек
| Домашняя телефония | Доступ в интернет | Платное телевидение | |
|---|---|---|---|
| 2013 | 26,5 | 10,6 | 7,5 |
| 2014 | 24,4 | 11,2 | 8 |
| 2015 | 22,1 | 11,6 | 8,6 |
| 2016 | 20,6 | 12,4 | 9,3 |
| 2017 | 19,1 | 12,9 | 9,8 |
| 2018 | 17,4 | 13 | 10,2 |
| 2019 | 15,7 | 13,2 | 10,4 |
Приобрели Tele2
В 2017 году «Ростелеком» вошел на рынок мобильной телефонии через совместное предприятие «Tele2 Россия», в котором компании принадлежало 45%. В 2019 году она договорилась о приобретении оставшейся доли у ВТБ. Сделку закрыли в марте 2020 года.
В 2019 году Tele2 увеличил абонентскую базу на 5% относительно 2018 года: с 42,3 до 44,6 млн клиентов. Чистая прибыль компании составила 6,6 млрд рублей, увеличившись почти в 2,5 раза относительно 2018 года.
Финансовые результаты
В 2019 году «Ростелеком» увеличил выручку на 5% относительно 2018 года: с 320,2 до 337,4 млрд рублей. Около 59% выручки обеспечивают контентные и цифровые услуги, а на телефонию приходится только 18%.
Практически все сегменты бизнеса, кроме домашней телефонии, продемонстрировали рост выручки в 2019 году. На 35% выросла выручка от дополнительных и облачных услуг, что связано с ростом популярности облачных решений, а также развитием проекта «Умный город» и сервисов электронного правительства. На 8% выросла выручка от продаж услуг телевидения и на 2% — от предоставления доступа в интернет. Выручка в сегменте «Прочие телекоммуникационные услуги» увеличилась за год на 18% благодаря росту продаж оборудования для видеонаблюдения и увеличению доходов от мобильной связи оператора Tele2.
Но в 2019 году операционные расходы выросли быстрее выручки на 7% относительно 2018 года — с 284,4 до 303,6 млрд рублей — из-за роста зарплаты сотрудников и обесценения основных средств вследствие переоценки активов в сегменте «Услуги фиксированной связи». Из-за этого операционная прибыль «Ростелекома» в 2019 году снизилась на 5% относительно 2018 года: с 35,8 до 33,9 млрд рублей.
Чистая прибыль «Ростелекома» выросла на 10%, до 16,5 млрд рублей, что связано с получением прибыли — вместо убытка в 2018 году — от курсовых разниц благодаря укреплению рубля относительно доллара и увеличению прибыли от Tele2 на 145%.
Обзор «Ростелекома»: из операторов связи — в ИТ-гиганта
«Ростелеком» (MCX: RTKM) — группа компаний, специализирующихся на услугах связи, медиа и цифровых технологиях. По итогам 2020 года крупнейший в России оператор фиксированной телефонии. Компания вышла на первое место по объему выручки среди российских телекоммуникационных компаний, обогнав ближайшего конкурента по выручке в сегменте — МТС.
Несмотря на то, что ценные бумаги «Ростелекома» условно не относятся к голубым фишкам, они обладают достаточной ликвидностью для того, чтобы Мосбиржа включала их в состав индекса ММВБ, а также индексов «Широкий рынок» и «Телекоммуникации». Обычные акции группы компаний размещены на Нью-Йоркской фондовой бирже.
А где таблички
В обзоре некоторые подробные таблицы мы перенесли в отдельный гугл-документ :
О компании
Общая характеристика. История группы компаний. «Ростелеком» — первый в России национальный оператор фиксированной телефонной связи, созданный в 1993 году взамен доставшегося от распавшегося СССР «Интертелекома», первоначальное название — «Совтелеком». В 1994 году «Ростелеком» был включен в состав корпорации «Связьинвест», которую в 2013 году поглотил полностью.
Также в 2018 году компания была назначена Правительством РФ оператором Единой биометрической системы, с того же времени ею был предложен ряд новых цифровых сервисов. Начиная с 2000 года наблюдались поглощения группой компаний операторов фиксированной телефонной связи, в частности междугородных, международных и региональных, далее — сервисов доставки контента, дата-центров и т. п., затем — мобильных операторов, операторов кабельного телевидения. Знаковым событием стала консолидация в 2020 году 100% долей мобильного оператора « Теле-2 Россия».
Первичное размещение обычных и привилегированных акций компании состоялось в 1993 году. Публичные торги на ММВБ и РТС начались в 1997 году.
Состав группы компаний. ПАО «Ростелеком» в той или иной степени контролирует значительное количество компаний.
ПАО «Ростелеком» напрямую участвует в капитале 42 коммерческих организаций, косвенно через другие компании — в капитале 164 коммерческих организаций, а также участвует в 25 некоммерческих организациях. Из компаний, в капитале которых группа участвует напрямую, наибольшую выручку приносят в порядке убывания:
30% на все курсы весь октябрь
Доли акционеров ПАО «Ростелеком»
| Росимущество | 38,2% |
| ВЭБ | 3,4% |
| Банк ВТБ | 8,4% |
| Телеком Инвестиции | 21,0% |
| Free-float | 29,0% |
На чем зарабатывает
Структура выручки за счет различных услуг. По приросту выручки за 2020 год лидируют услуги, которые в отчетности группы компаний проходят как «прочие». Это по большей части дополнительные услуги, в том числе в рамках пакета домашнего интернета и телевидения «Онлайм». В них входят облачные игры, установка родительского контроля, компьютерная помощь, временная блокировка.
Вряд ли в этом моменте можно увидеть что-либо положительное для компании, поскольку некоторые из этих услуг вообще для нее не профильные и рост сбыта таких услуг не входит в ее стратегию развития. Еще категория «прочих услуг» Ростелекома может вызывать негативные ассоциации у инвесторов, например, после судебного процесса по факту навязывания этих услуг в Волгоградской области.
В остальном же картина вполне логичная: цифровые сервисы и мобильная связь демонстрируют увеличение доходности, тогда как фиксированная телефонная связь — единственная категория услуг, которая показала ее снижение. Это соответствует общей тенденции «мобилизации» связи и роста популярности цифровых технологий, начавшейся в десятых годах и в России, и в мире. То же можно сказать и про преобладание доли мобильной связи в структуре выручки.
Структура выручки ПАО «Ростелеком» в 2019 и 2020 году, млрд рублей
| 2019 | 2020 | Δ 2020 | |
|---|---|---|---|
| Прочие услуги | 21,1 | 34,9 | 65,0% |
| Цифровые сервисы | 48,5 | 77,3 | 59,5% |
| Мобильная связь | 153,8 | 177,0 | 15,1% |
| Оптовые услуги | 69,7 | 74,8 | 7,3% |
| Фиксированный широкополосный доступ | 84,5 | 90,4 | 7,0% |
| ТВ | 37,4 | 38,0 | 1,7% |
| Телефония | 60,8 | 54,6 | −10,2% |
| Итого выручка | 475,8 | 546,9 | 15,0% |
Выручка от услуг, предоставляемых большими пакетами юридическим лицам, выросла на величину ниже средней. Ничего хорошего здесь нет, поскольку эти услуги составляют значительную долю в ассортименте группы компаний. К ним, например, относятся виртуальные АТС, смс-реклама и многое другое. Низкий прирост ТВ-услуг — вполне ожидаемое явление, учитывая, что современные потребители больше времени проводят в интернете, чем у экрана телевизора.
В первом полугодии 2021 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года тенденция была аналогична — с той только разницей, что такого сильного роста не наблюдалось: падение выручки от фиксированной телефонии было даже сильнее, чем в 2020 году.
Структура выручки ПАО «Ростелеком» в первом полугодии 2020 и 2021 года, млрд рублей
| 1п2020 | 1п2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Прочие услуги | 10,7 | 14,2 | 33,0% |
| Цифровые сервисы | 27,5 | 32,0 | 16,4% |
| Мобильная связь | 83,9 | 94 | 12,1% |
| Фиксированный широкополосный доступ | 44,2 | 47,8 | 8,3% |
| ТВ | 18,8 | 19,9 | 5,8% |
| Оптовые услуги | 36,0 | 37,6 | 4,5% |
| Телефония | 27,9 | 25,0 | −10,3% |
| Итого выручка | 248,9 | 270,5 | 8,7% |
Если же структурировать выручку по видам потребителей, то положительным фактором можно считать значительный процент услуг, предоставляемых юридическим лицам и по госзаказам: 37%, по данным на конец первого полугодия 2021 года. Группа компаний развивается в рамках своей стратегии, и у нее есть приоритет во многих государственных ИТ-проектах.
Финансовые показатели группы компаний. По итогам 2020 года наибольший рост среди финансовых показателей ПАО продемонстрировала чистая прибыль. Однако рентабельность OIBDA и свободный денежный поток упали, а это тревожный признак, который не внушает оптимизма инвесторам. Падение может означать риск того, что некоторые планы в общей стратегии группы могут быть отложены или вообще отменены: свободных для инвестирования собственных средств не хватит. Капитальные затраты также не показали значительного роста, из чего можно сделать аналогичные выводы.
OIBDA — операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов
Впрочем, это можно списать на общий экономический кризис, вызванный пандемией. Версию о том, что тревожные показатели, в особенности свободного денежного потока, можно связать с пандемическим кризисом, подтверждают данные первого полугодия 2021 года в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года. В указанный период, несмотря на вторую и третью волны коронавируса, кризис немного спал.
В первом полугодии 2021 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года все показатели выросли, причем рост свободного денежного потока стоит на втором месте после роста чистой прибыли — это может дать инвесторам надежду на корректную и своевременную реализацию запланированной стратегии группы компаний «Ростелеком».
Ни один из финансовых показателей ПАО за первое полугодие 2021 года не снизился по сравнению с первым полугодием 2020 года. Таким образом, результаты шести месяцев 2021 года, закончившихся 30 июня 2021 года, можно оценить однозначно положительно — даже относительно небольшой рост рентабельности OIBDA на фоне сомнительных результатов вакцинации и борьбы со второй и третьей волнами коронавируса.
Финансовые показатели ПАО «Ростелеком» в 2020 и 2019 году, млрд рублей
| 2019 | 2020 | Изменение за 2020 | |
|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | 21,9 | 25,3 | 15,9% |
| Выручка | 475,8 | 546,9 | 15,0% |
| OIBDA | 170,7 | 194,1 | 13,7% |
| CAPEX, не вкл. госпрограммы | 105,7 | 107,1 | 1,4% |
| CAPEX | 134,4 | 136,0 | 1,2% |
| Рентабельность OIBDA | 35,9% | 35,5% | −1,1% |
| Свободный денежный поток | 30,3 | 22,7 | −7,6% |
CAPEX — капитальные затраты
Финансовые показатели ПАО «Ростелеком» в первом полугодии 2020 и 2021 года, млрд рублей
| 1п2020 | 1п2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | 15,1 | 23,0 | 52,2% |
| Свободный денежный поток | −15,9 | 3,2 | 19,1% |
| OIBDA | 95,9 | 11,4 | 16,2% |
| CAPEX | 53,6 | 61,5 | 14,7% |
| CAPEX, не вкл. госпрограммы | 46,7 | 51,6 | 10,5% |
| Выручка | 248,9 | 270,5 | 8,7% |
| Рентабельность OIBDA | 38,5% | 41,2% | 7,0% |
Планы
Основной план группы компаний — стать лидером во всех сегментах связи в России. Менеджмент прогнозирует повышение доли рынка с 25 до 28% в сегменте B2C и окончательный переход от концепции оператора связи к концепции провайдера цифровых комплексных услуг. Еще предполагается к 2025 году построить и монетизировать магистральную линию связи «Транзит Европа-Азия ».
Менеджмент планирует к 2025 году увеличить OIBDA в 1,5 раза, а чистую прибыль — в 2 раза. Доля выручки цифровых сервисов, по прогнозам компании, к 2025 году увеличится на фоне снижения доли выручки от фиксированной телефонной связи.
Расширение покрытия мобильной связи — также часть стратегии группы компаний. К 2030 году связь должна появиться в 24 тысячах малых населенных пунктов с численностью населения менее 500 человек, при этом планируется распрощаться в отдаленных регионах с устаревшей медной инфраструктурой и заменить ее на оптическую.
У компании есть амбициозные планы: при повышении инвестиционной активности снизить отношение капитальных затрат к выручке. Базу абонентов «Теле-2» уже в 2022 году планируется вывести на третье место в России. Однако из слов топ-менеджмента компании можно сделать выводы, что его интересуют в большей степени цифровые услуги, которые помогут трансформировать «Ростелеком» из обычного оператора связи в ИТ-гиганта в масштабах страны. Это центры обработки данных, портал госуслуг, «Центр технологий идентификации», технологии безопасности. Вполне прозрачны планы группы компаний сделать значительный упор на реализацию государственных заказов. При этом в целях сокращения капитальных расходов предвидится определенная реструктуризация и трансформация компании — региональных филиалов станет меньше.
С развитием цифровых услуг все относительно понятно: государство поможет, поскольку это отвечает целям национального проекта «Цифровая экономика». На этот проект государство планирует увеличить затраты в три раза по доле в ВВП, и это отличная новость для инвесторов.
По поводу модернизации покрытия мобильной связи и интернета в регионах вопрос более сложный. По всей видимости, группе компаний придется решать эту задачу без государственной помощи: в целях предотвращения негативных последствий пандемии речь шла в основном о покрытии в многоквартирных домах и увеличении емкости хранилищ данных, в том числе и в рамках закона Яровой, но ничего не было сказано о модернизации инфраструктуры в малых населенных пунктах.
Известно, что государство обяжет операторов модернизировать инфраструктуру мобильной связи в малых населенных пунктах за собственный счет. Что касается интернетизации регионов при помощи оптоволоконных кабелей, то пока известно только о государственной поддержке проведения широкополосного доступа в арктические регионы. «Ростелеком» в этой программе не участвует, зато в ней примет участие один из главных конкурентов группы компаний — «Мегафон». Для динамики ценных бумаг ПАО ничего хорошего в этом нет.
Риски
Еще один существенный риск — юридический. Это касается практики навязчивых предложений дополнительных услуг, в сегменте которых выручка «Ростелекома» растет больше всего. Повторяющиеся с определенной периодичностью судебные дела по фактам нарушения прав потребителей явно не способствуют повышению инвестиционной привлекательности ПАО. Подобные случаи были и в 2013, и в 2016, и в 2017, и в 2018 году, но, видимо, группу компаний это ничему не научило.
Мало того, в 2021 году неприятности с законом у группы компаний случились уже гораздо более серьезные: из-за картельного сговора при реализации федерального проекта «Информационная инфраструктура». Чем чаще будут случаться подобные инциденты, тем будет ниже инвестиционная привлекательность «Ростелекома». Были у ПАО и неприятности с судом, связанные с низким качеством обслуживания. Несмотря на государственные капиталы в составе «Ростелекома», судебные органы не всегда горят желанием вставать на его сторону.
В связи с коронавирусом возник еще один риск: риск неплатежей. Группа компаний приняла в 2020 году решение не отключать от связи малые и средние предприятия в случае задержки оплаты счетов. В целом из-за перевода сотрудников на удаленку и, следовательно, повышения спроса на домашний интернет коронавирус не оказал негативного влияния на операционные результаты группы. Но в будущем, если пандемия затянется, неплатежи могут привести к ухудшению финансовых результатов.
Топ-менеджмент группы оценивает как существенный риск фишинговых атак на личные данные пользователей. Однако, по его словам, специалисты по безопасности, работающие в компании, с предотвращением таких неприятностей справляются. Также в прошлом году повреждали кабели при строительных работах, и участились случаи краж. Можно прогнозировать, что кражи кабелей участятся из-за падения уровня жизни населения. Вместе с тем риск крупных аварий, которые могут парализовать обеспечение связью целых регионов, можно считать низким. Подобные аварии происходят относительно редко, глобальная авария с падением сайтов госорганов была в марте этого года, крупная авария, перекрывшая доступ к интернету в азиатской части России, произошла в 2019 году, кратковременный сбой — в декабре 2020 года. Аварии касались только широкополосного интернета, но никогда — мобильной связи.
В плане краткосрочной и среднесрочной динамики акций ПАО — как обычных, так и привилегированных — можно ожидать продолжения роста на новостях:
Тревогу может вызывать ужесточившаяся конкуренция, в частности решение государства предоставить тендер по интернетизации Арктики «Мегафону» и общее обострение конкуренции в связи с пока еще не закончившейся пандемией. В этой ситуации чрезмерно амбициозные планы группы компаний «Ростелеком» стать лидером во всех сегментах связи выглядят не очень реализуемыми.
Также на цену акций может негативно повлиять, если компании, входящие в ПАО, продолжат нарушать закон, а последние новости показывают, что эта практика продолжается. Остальные риски в долгосрочном плане не очень существенны.
Согласно рейтингам Fitch Ratings, Standard & Poor’s и рейтингу Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), прогноз однозначно стабильный.
Группа компаний участвует в значительном количестве телекоммуникационных проектов за рубежом. При этом экспансия сохраняется, крупнейшим реализуемым проектом является линия связи «Европа — Персия». В этом смысле блокировку «Ростелекома» на Украине можно считать не очень значительным негативным фактором для международного развития ПАО.
У акций группы сильные перспективы краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного ралли на фоне не очень существенных рисков, несопоставимых по значению с положительными факторами роста.
«Ростелеком» собирается закрыть свои макрорегиональные филиалы ради экономии
Макрорегиональные филиалы «Ростелекома» — «Центр», «Урал», «Волга», «Сибирь», «Юг», «Северо-Запад» и «Дальний Восток».
По информации издания «Ведомости», в 2021 году «Ростелеком» собирается закрыть все свои семь макрорегиональных филиалов (МРФ) ради экономии средств.
Текущая структура оператора связи предполагает, что с помощью МРФ осуществляется непосредственное управление бизнесом на местах в регионах страны. Они занимаются маркетингом, закупками, работой с крупными клиентами. Сокращение филиалов позволит РТК сократить свои расходы примерно на 5 млрд рублей в год. Это около 1% годовой выручки компании.
Источник издания пояснил, что такое решение руководство РТК приняло в апреле в рамках новой стратегии компании. В ближайшее время эта информация будет объявлена нескольких тысячам сотрудникам МРФ. «Ростелеком» собирается предложить им рабочие места в других подразделениях компании, например, в региональных филиалах.
В рамках реорганизации своей структуры ПАО «Ростелеком» станет корпоративным центром, который будет управлять основным бизнесом оператора. Также внутри компании будут созданы пять бизнес-подразделений (кластеров) — «ЦОД и облачные сервисы», «Информационная безопасность», «Цифровой регион», «Государственные цифровые услуги и сервисы», «Цифровая медицина».
Эксперт пояснил «Ведомостям», что ликвидация МРФ позволит оператору не только сэкономить на зарплате, но и повысит управляемость компании, так как часть дублирующих функций, которые выполняли сотрудники в центре и на местах, будет упразднена. Раньше региональные филиалы компании получали указания от МРФ, которым давали информацию и задачи из центрального аппарата оператора. Теперь все местные филиалы будут работать напрямую с центральным офисом.
Эксперт издания опасается, что такая резкая трансформация может на начальном этапе повредить компании — сокращенные менеджеры могут увести за собой часть крупных клиентов, Также это может привести к различным утечкам информации из компании, в том числе конфиденциальной, если недовольные сотрудники смогут перед уходом скопировать себе на личные носители доступные им базы данных.