Как открыть свой хедж фонд
За последний месяц больше всего я изучал хедж фонды. Я прочитал уйму статей про хедж фонды, но не прочитал ни одной книги, так как не нашел ту самую книгу про хедж фонды, подробно описывающую процесс создания и управления на русском (если кто знает, напишите). Когда начинаешь изучать весь этот огромный мир, кажется, что хедж фонды это что-то недосягаемое, что только какие-то гениальные финансисты и люди 10-летиями работающие на Уолл-стрит могут создать и управлять хедж фондами. Однако, все больше углубляясь, понимаешь, что все это миф, созданный самим Уолл-стрит. Безусловно, создать хедж фонд и грамотно им управлять это нелегко и даже сложно, но это не невероятно. Я сравниваю создание хедж фонда с созданием бизнеса. Ведь бизнес тоже надо создать и надо еще этим бизнесом грамотно управлять. Так же как и в бизнесе у управляющего должна быть какая-то стратегия, идея, план по которому он должен создать и управлять фондом. В этой статье я попробую рассказать о процессе создания хедж фонда так глубоко, как смогу.
Представим, что вы недавно окончили институт на финансиста, пять лет работали в инвестиционной компании, параллельно торгуя на бирже, накопили некоторую сумму (допустим 100000$) и решили, что вам надо открыть свой фонд. Вы составили план и стратегию инвестирования и начали изучать хедж фонды. Вы поняли, что в России создать хедж фонд и найти инвесторов намного сложнее, чем например в США. Вы решаете, уехать в Нью-Йорк. Вы тратите 500$ на визу и билеты, получаете бизнес визу и уезжаете в Нью-Йорк. В неделю вы там тратите на все примерно 1000$ в среднем. За год это будет стоить примерно 40000$. Вам остается где-то 60000$ на создание фонда. За неделю вы полностью обустроились и теперь готовы начинать. Вы начинаете с маленького, но не менее важного. Вы придумываете название своего фонда, чтобы вы могли официально заполнять документы. Также вы ищете регистратора, который вам поможет. Вы находите крупную консалтинговую компанию, имеющую опыт по регистрации фондов в различных территориальных юрисдикциях. В среднем оплата агентских услуг по регистрации фонда составляет 1150$, поскольку мы сотрудничаем с крупной компанией, то пусть оплата будет в размере 2000$. Оплата пошлин и сборов по регистрации – 350-500$, а лицензирование фонда – 1000$. Вы вместе с вашим регистром приходите к выводу, что Каймановы острова будут вашей офшорной страной, так как это самое популярное место для регистрации фондов, страна достаточно надежна, там богатый опыт в данной сфере, упрощены многие процедуры и малое налогообложение. Далее вам нужно зарегистрировать управляющую компанию. Здесь есть 2 пути: либо регистрировать свою управляющую компанию (возможно в качестве управляющего взять и отдельного профессионального трейдера), либо нанять ее. В первом случае вам это обойдется примерно в 10-15тыс.$ разово. Во втором – вы будете платить оговоренный заранее процент от прибыли своего фонда (обычно от 20 до 30%) постоянно. Но поскольку вы составили стратегию и план инвестирования и вам самим интересно управлять фондом, то вы выбираете 1-ый способ и создаете компанию с ограниченной ответственностью. Следующий ваш шаг – это поиск банка кастодиана (гаранта). Лучше привлекать крупный банк. Также вы сдаете экзамены по финансам и получаете необходимые бумаги для разрешения управления деньгами инвесторов. Вы получили все необходимые документы, зарегистрировали фонд. Теперь вам нужно найти инвесторов. Вы нанимаете специалистов с общественной деятельностью, маркетологов (посчитаем минус 5000$). Они находят 10 инвесторов (обязательно аккредитованных), вы с ними встречаетесь и допустим убеждаете 7 из них вложить в ваш фонд. И ваш капитал составляет небольшую для хедж фондов сумму в 100 млн.$. Вы арендуете офис на Уолл-стрит, за первый месяц сами платите за офис (минус 20000$) и ищете персонал. Вам нужен качественный юрист и администратор, который обязан определять чистую стоимость активов на определенную дату (чем крупнее фонд, тем чаще это происходит: ежедневно, еженедельно или ежемесячно). Независимого аудитора выберут на совете директоров. Также вы находите несколько хороших трейдеров, инвестиционных консультантов и аналитиков. Вы выбираете надежного брокера со всеми необходимыми лицензиями, открываете брокерские счета (пакет документов и услуги по заверению) – 3000$. Вы также платите дополнительные пакеты документов по фонду с апостилем – 5800$. В итоге ваш фонд готов и вы начинаете зарабатывать миллионы, а то и миллиарды долларов. Если все посчитать, то выйдет, что 60000$ достаточно для создания хедж фонда и нет необходимости быть миллионером.
Как открыть хедж фонд в России: процесс открытия, плюсы и минусы
Как использовать собственный капитал эффективно и получать прибыль – вопросы, которыми задается любой инвестор. А если капитал достаточно солидный, то не каждый решится доверить свои средства третьим лицам. Как контролировать свои сбережения самостоятельно, используя знания и опыт профессионалов для инвестиционной деятельности? Ответом на этот вопрос является создание хедж фонда.
Из предыдущей статьи вы узнали, что представляет собой хедж фонд, для чего он нужен и как работает. Теперь поговорим о том, как создать хедж фонд в России. Надеюсь, эта статья будет полезна тем, кто заинтересован в построении эффективной системы управления капиталом и при этом желает сохранить конфиденциальность своего бизнеса.
Как создать хедж фонд
Итак, если вы хотите принимать непосредственное участие в управлении собственными активами, ищете способ защитить их от рисков, а также заинтересованы в привлечении инвестиций со стороны – подходящим решением может стать создание хедж фонда.
К сожалению, в российской экономике не очень много опыта подобной инвестиционной деятельности. Однако есть довольно успешные примеры, приведенные в предыдущей статье, в частности, VR Global Offshore Fund. Можно опираться на опыт зарубежных инвесторов, учитывая специфику российского законодательства.
К слову, государственное регулирование деятельности хедж фондов в России довольно слабое. Долгое время законодательство о фондовом рынке практически не содержало норм, регулирующих это направление. Лишь с 2008 года появились определенные требования к размеру активов и их структуре, в частности, о необходимости частого проведения переоценки. В соответствии с законом, не менее 2/3 рабочих дней в течение квартала оценочная стоимость активов (без учета денежных средств) должна составлять минимум 70% от общей стоимости активов фонда. Иными словами, денежные средства хедж фонд принимает, но они должны составлять не более 30% от общей суммы инвестиций.
Другие требования к структуре также содержат нормы по процентному соотношению активов. То есть, бухгалтеру и аудитору хедж фонда скучать точно не придется.
Открыть хедж фонд возможно как на территории любой страны, так и в оффшорной зоне. Во многих странах мира идет скрытая борьба с оффшорами: создаются законы, содержащие всевозможные ограничения. Скорее всего, зоны налогового благоприятствования будут существовать еще долгие годы. Если говорить о России, то налоговые ставки в нашей стране довольно гуманные по сравнению с Европой и США. Однако пока будут идти разговоры о введении прогрессивной шкалы налогообложения в РФ, оффшорные зоны будут востребованы среди российских инвесторов.
Прежде всего вам необходимо выбрать тип хедж фонда в зависимости от направления деятельности:
Таким образом, все зависит от размера капитала. Напомню: чтобы создать свой хедж фонд в России, необходимо обладать средствами в размере не менее 3 млн. руб.
Ключевые шаги
Далее разберем процесс открытия хедж фонда в РФ по шагам.
Определиться со страной регистрации
При выборе страны для регистрации хедж фонда нужно учитывать следующие параметры:
Как правило, стоимость открытия хедж фонда в оффшорной зоне значительно ниже, чем в другой стране. И сама процедура открытия для оффшора занимает меньше времени, нежели в РФ или, скажем, в Европе. Надо отметить, что хедж фонды, как правило, не имеют привязки к какому-либо государству. Это означает, что вы сможете привлекать инвесторов из любой страны мира и работать с активами в любой валюте. А вот требования российского законодательства необходимо учитывать.
Возможно ли открыть хедж фонд в России, имеется в виду – на российской территории? Теоретически – да. Однако пока очень мало такой практики: большинство фондов, образованных российскими инвесторами, зарегистрировано в оффшорах. Из общего числа хедж фондов мира почти половина выбрала местом юрисдикции Каймановы острова. Также популярностью пользуются Панама, Британские Виргинские острова и Багамы.
Основной привлекательностью этих стран для учредителей хедж фондов является высокий уровень конфиденциальности и отсутствие налогообложения. Контроль со стороны властей довольно слабый, единственной обязанностью компании является уплата фиксированного взноса.
Следующей группой юрисдикций, где требуется финансовая отчетность и применяется льготное налогообложение, являются Кипр, а также штаты США Вайоминг и Делавэр. Здесь стоимость открытия хедж фонда обойдется значительно дороже, однако для кого-то регистрация на территории этих государств может иметь важное значение ввиду престижа страны-реципиента.
И, наконец, третья группа государств, не являющихся оффшорами, но отличающимися довольно низким налогообложением: Люксембург, Лихтенштейн, Монако, Швейцария. В эту категорию попадают, как ни странно, также Великобритания и Австрия.
Таким образом, при выборе страны для юрисдикции, наряду с экономией на налогах и других издержках, нужно учитывать также удобство инвесторов. Если ваш фонд – частный, и расширяться вы не планируете, то Каймановы острова подойдут идеально. Если же у вас в планах привлечение инвесторов из других стран – имеет смысл выбрать в качестве места регистрации США или европейскую страну.
Найти регистратора
В качестве регистратора может выступать консалтинговая компания с опытом регистрации хедж фондов в различных юрисдикциях и знаниями в области налогообложения этих государств.
От лица компании с вами будет сотрудничать агент, который подскажет, какой пакет документов нужно подготовить. Далее нужно будет оплатить госпошлину и услуги регистратора.
Процесс регистрации хедж фонда, включая подготовку документов, занимает от нескольких дней до нескольких месяцев.
Выбрать управляющую компанию или создать собственную
Если вы решили управлять финансами самостоятельно, то регистрация управляющей компании обойдется значительно дешевле (приблизительную стоимость всех услуг по открытию хедж фонда приведем далее). Для этого нужно зарегистрировать юридическое лицо с любой из следующих организационно-правовых форм:
Однако нужно учитывать один важный момент: в России функции управляющей компании может выполнять только квалифицированный инвестор. Это может быть физическое или, чаще, юридическое лицо, имеющее соответствующую квалификацию.
Требования к квалифицированному инвестору следующие:
наличие в собственности имущества на сумму не менее 6 млн. руб. В качестве такого имущества могут выступать ценные бумаги, драгоценные металлы на обезличенных металлических счетах и денежные средства на счетах в банках. Недвижимость в собственности для получения статуса квалифицированного инвестора не учитывается;
Итак, если вы не готовы получать статус квалифицированного инвестора самостоятельно (а это займет довольно долгое время), в таком случае управляющую компанию необходимо нанять.
Приведем примеры квалифицированных инвесторов в России:
Сторонняя управляющая компания обычно взимает процент от прибыли фонда на постоянной основе. Размер этого процента устанавливается договором с этой компанией.
Заключить договор с банком-гарантом
В качестве банка-кастодиана (гаранта) обычно выбирается крупный известный банк, оказывающий депозитарные услуги. С таким банком заключается кастодиальный договор (договор на хранение и обслуживание ценных бумаг и других активов хедж фонда).
В России примерами банков с опытом кастодиальных услуг являются:
В качестве крупных зарубежных банков-гарантов можно привести такие примеры:
Нанять юриста и брокера
Юридический консультант – это сотрудник, поиском которого следует заняться в первую очередь. Это должен быть специалист, обладающий опытом в областях правового регулирования сделок на фондовом рынке, а также знаниями законодательства (включая налогообложение), юрисдикции, где зарегистрирован хедж фонд.
Брокер, услуги которого вам понадобятся, должен иметь большой опыт совершения сделок с ценными бумагами, валютой и другими активами. С помощью юрисконсульта вам нужно будет проверить наличие у брокера всех необходимых лицензий и сертификатов. Далее потребуется открыть брокерские счета.
В дальнейшем вам понадобятся трейдеры, а также специалист финансовой службы. Независимого аудитора выбирает совет директоров.
Привлечь инвесторов
Этот этап, пожалуй, является самым сложным. Как вы знаете, хедж фонд работает только с аккредитованными инвесторами. Где их искать?
Для этой цели можно воспользоваться услугами маркетологов и специалистов по связям с общественностью. Также вам понадобятся услуги специалистов по рекламе. Конечно, поиском можно заниматься и самостоятельно, но это займет намного больше времени.
Чтобы завоевать доверие и популярность среди инвесторов, также потребуется длительное время – не один год. На первоначальном этапе следует сообщить потенциальным вкладчикам следующие условия:
Хотя все эти условия содержатся в документах, лучше будет озвучить их устно при личной встрече.
Итак, мы разобрали основные организационные моменты, и теперь у нас есть примерное представление, как создать свой хедж фонд. Далее переходим к срокам и стоимости.
Сколько времени занимает открытие хедж-фонда
Чтобы примерно рассчитать, сколько времени нам понадобится, необходимо выделить три основных этапа:
Мы уже знаем, что если создавать собственную управляющую компанию, то подготовительный этап может затянуться не на один год, т.к. потребуется получить определенные знания и опыт, а также сдать экзамены на аттестат.
Таким образом, при условии совмещения этапов, создать хедж фонд и начать работу можно в ориентировочные сроки от 3 до 6 месяцев. Теперь поговорим о том, в какую сумму это обойдется.
Сколько стоит создать собственный хедж фонд
Стоимость процедуры зависит от нескольких факторов:
К примеру, если вы решили создать хедж фонд в США, то расходы будут совершенно другими, чем в том случае, если ваш выбор – небольшой частный фонд с юрисдикцией в одной из популярных оффшорных зон.
В таблице ниже приведем примерный перечень расходов для двух фондов:
Фонд 1: частный хедж фонд с российским капиталом, зарегистрированный на Каймановых островах.
В дальнейшем, при условии, что ваш бизнес будет успешно развиваться, постепенно увеличивая объем привлекаемых инвестиций, вы имеете все шансы стать владельцем инвестиционного или профессионального хедж фонда.
Преимущества и недостатки открытия хедж фонда
Рассмотрим плюсы и минусы создания собственного хедж фонда.
А теперь поговорим о недостатках:
Рекомендации от автора
Что можно порекомендовать будущему создателю хедж фонда?
Заключение
Секретная стратегия: помогает ли непрозрачность бизнесу хедж-фондов
Порог не менялся с момента введения правила в 1978 году, притом что размер американского рынка акций за это время увеличился в десятки раз. С течением времени небольшие фонды все чаще подпадали под действие правила, и в конце концов регулятор посчитал чрезмерными их издержки на предоставление отчетности. Если предложение комиссии будет принято, то около 90% хедж-фондов, отчитывающихся сегодня перед SEC, больше не будут обязаны раскрывать свои активы. Это, по мнению многих, приведет к снижению прозрачности рынка в целом и бизнеса хедж-фондов в частности.
Закрытость является отличительной чертой индустрии хедж-фондов. Даже базовая информация обычно не публикуется в открытых источниках. В США хедж-фонды освобождены от многих требований о раскрытии информации в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Считается, что клиенты, которым разрешено инвестировать в хедж-фонды, достаточно квалифицированы и могут без вмешательства регулятора оценить надежность инвестиционной стратегии.
В конечном итоге такая секретность должна повышать доходность. Управляющие хедж-фондам могут реализовывать свои стратегии, не беспокоясь, что другие игроки станут им подражать и тем самым уменьшать изначальную прибыль (free riding). Это подтверждают исследования: опубликованная в июне 2017 года в Journal of Financial Economics статья рассказывает о снижении показателей хедж-фондов после того, как они начинают публиковать отчеты по форме 13F. Другая работа, опубликованная Journal of Financial and Qunatative Analysis, показывает, что требование конфиденциальности для части активов позволяет фонду получить доход выше обычных уровней.
С другой стороны, закрытость хедж-фондов не ограничивается освобождением от публичного раскрытия позиций по акциям. Управляющие нередко отказываются раскрывать подробные сведения о текущих позициях, операциях и результатах деятельности даже своим собственным инвесторам. Это ограничивает возможности клиентов контролировать менеджеров хедж-фондов, которые в такой ситуации могут отклоняться от согласованной с инвестором оптимальной стратегии. Результатом может стать снижение доходности или повышение уровня принимаемого риска.
Закрытость не помогает
Проведенное нами совместно с Сергеем Горовым (хедж-фонд Ellington Management Group) и Патриком Келли (Мельбурнский университет) исследование «Does Secrecy Signal Skill? Characteristics and Performance of Secretive Hedge Funds» стало попыткой понять, насколько отличаются результаты более закрытых в отношении собственных инвесторов хедж-фондов по сравнению с их более прозрачными конкурентами.
Общепринятое мнение заключается в том, что отсутствие прозрачности является приемлемым компромиссом для получения более высокой доходности. Однако проведенный исследователями анализ закрытой базы данных, включающей в себя статистику по 200 хедж-фондам, показал, что нежелание делиться информацией с инвесторами не обязательно указывает на более успешную стратегию.
Хотя все хедж-фонды инвестируют примерно в одни и те же типы активов, но в условиях растущего рынка более закрытые фонды не превосходили по своей доходности более прозрачные, а во время финансового кризиса 2008 года даже сильно уступили им. Вероятно, это объясняется принятием более высоких рисков и, возможно, использованием ненадлежащих практик, таких как утаивание от инвесторов доходов на растущем рынке и распределение на них потерь на падающем.
Таким образом, уровень скрытности фонда по отношению к собственным инвесторам не говорит о его превосходстве ни в плане профессионализма управляющих, ни в отношении рыночных показателей, и некоторый уровень прозрачности фонда может быть полезен для защиты интересов инвесторов.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее
Хедж-фонды — что это простыми словами и как они работают?
Как заработать с помощью хедж-фонда
С каждым годом всё больше растет интерес к различным инвестициям и получению с помощью них дополнительного дохода. Одни предпочитают рискованные инвестиции и занимаются спекуляциями на фондовом рынке.
Другие выбирают консервативные и безопасные способы инвестирования: банковские вклады, ПИФы, ETF, хедж-фонды и прочие. Давайте разберемся что означает понятие “хедж фонд” и как с его помощью можно зарабатывать.
Хедж-фонды — что это?
Хедж-фонд (от англ. hedge — преграда, защита, страховка, гарантия) — частный инвестиционный фонд, с минимальными ограничениями в законодательстве по методам управления и выбору финансовых инструментов. Допускается использовать в качестве основных вложений валюту, акции, облигации, любые ценные бумаги, не только российские, но и зарубежные.
Цель его работы — получить максимальный доход. Капитал такого фонда состоит из взносов отдельных инвесторов, которые вложили свои средства в данный фонд. Решение о том куда именно инвестировать финансы фонда принимают профессиональные управляющие, после анализа рынка и оценки рисков.
За счёт того, что используются разные инструменты инвестирования, прибыль от одной сделки компенсирует убытки от другой и за счёт этого снижаются риски.
Механизм работы хедж-фондов очень похож на паевые инвестиционные фонды, отличие в том, что хедж-фонды более свободны в выборе инструмента инвестирования, сумма минимального первоначального взноса намного больше и процентная доходность обычно выше.
Хедж-фонды в США обслуживают только инвесторов, имеющих статус qualified investors, с первоначальным взносом не менее 5 млн долларов США и 25 млн долларов — для остальных инвесторов. В хедж-фондах в оффшорных зонах первоначальный взнос меньше, от 100 000 долларов.
Хедж-фонды в России мало распространены, их часто путают с закрытыми, интервальными паевыми инвестиционными фондами. Но это совершенно разные виды инвестиционных фондов.
Хедж-фонды — что это?
История возникновения хедж-фондов
Первый хедж-фонд был создан в США выпускником Гарварда, Альфредом Уинслоу Джонсом в 1949 году. Он использовал партнёрство с ограниченной ответственностью, заёмные средства для приобретения акций и брал 20% комиссии за доход от вложений.
Такая стратегия в то время была в новинку и быстро получила распространение, в США к 1970 году их было уже несколько. На конец 2017 года в мире уже вели свою работу более 12 000 хедж-фондов во всем мире.
Порядок работы хедж-фондов
Все начинается с того, что инвестор вносит в фонд минимально допустимую сумму или больше. Дальше от него уже ничего не зависит и ничего не требуется, кроме оплаты комиссии. Управляющие фонда формируют портфель, исходя из поступивших к нему финансов, заключают различные инвестиционные сделки и ждут результатов своих вложений — прибыли или убытка.
Инвесторы, которые вложились в хедж-фонд могут в любой момент войти и выйти из него путем приобретения или погашения акций соответственно. В отличие, например от венчурных фондов, в которых инвесторы могут получить обратно свои вложения, желательно с доходностью, только после того как фонд отработает свой срок.
Порядок работы хедж-фондов
Формирование прибыли хедж-фондов
За управление инвестициями фонд получает два вида вознаграждений:
2% и 20% — это наиболее часто встречающиеся комиссии хедж-фондов. Но, конечно, встречаются и исключения. Иногда фонды не берут комиссию за управление, а только за полученную прибыль, демонстрируя тем самым уверенность в успехе планируемых инвестиций.
Виды хедж-фондов
Заключение
Хедж-фонд — один из безопасных способов инвестирования, но из-за высокой суммы минимального первоначального взноса недоступен для большинства новичков. По принципу своей работы напоминает ПИФы. Также управляющие хедж-фонда формируют инвестиционный портфель из взносов всех инвесторов и в результате запланированных сделок возвращает им их вложения с прибылью.
Прибыль таких фондов формируется из комиссий за обслуживания и комиссий от чистого дохода инвесторов. Существуют глобальные фонды, макрофонды и фонды относительной стоимости. В зависимости от вида используют разные инвестиционные инструменты.
Международная Академия Инвестиций
Сегодня мы поговорим о том, как создать хедж фонд, какова должна быть его структура и организация, каковы особенности данного процесса.
Зачастую опытные трейдеры, имеющие высокую квалификацию и опыт, подумывают о создании своего хедж фонда. Если говорить о России, то здесь создать hedge фонд достаточно тяжело. Однако можно все организовать в другой юрисдикции.
Каковы особенности организации и структуры открытия инвестиционного фонда?
Структура хедж фонда
Прежде чем говорить о том, как создать, давайте рассмотрим структуру классического хедж фонда. Ниже в графическом виде представлена такая структура:
Структура организации хедж фонда
Данная схема представляет собой полную организационную структуру. При ограниченном составе инвесторов и в некоторых других ситуациях фактическая структура фонда может быть не такой «нагроможденной».
Спонсор (создатель)
В том случае, когда создатель хедж фонда имеет контроль над советом директоров, то это означает, что его доля в составе фонда наибольшая. Также он может делить это право с некоторыми крупными инвесторами (одним или несколькими).
Как правило, создатель, имеющий право голосовать на совете, не имеет права получать часть прибыли от деятельности фонда. То есть его акции дают ему право участвовать только в управлении компанией и получать фиксированный доход.
При банкротстве фонда именно его спонсор (создатель, учредитель) несет финансовую ответственность.
Банк кастодиан
При создании хедж фонда важно в его состав включить крупный и надежный банк, который называется «кастодиан». Его основной функцией является хранение активов инвесторов.
Иногда кастодиан может сам участвовать в сделках, но это редкая и непрямая его обязанность – этим занимается первичный (прайм) брокер.
Второй прямой обязанностью банка-кастодиана является подготовка и сдача отчетности по всем операциям, проходящим через счет хедж фонда.
Первичный (прайм) брокер
В качестве первичного брокера выступает обычно какой-нибудь крупный инвестиционный банк. Так как в структуре такого банка существует несколько подразделений, то он может оказывать различные услуги:
– трейдинговые (самостоятельно или через более мелких брокеров)
– услуги по управлению.
Отдельные брокеры проводят только лишь торговые операции и отчитываются по ним перед прайм брокером. Сам же прайм брокер сдает отчетность банку-кастодиану.
Юридический консультант
Если вы решили создать свой хедж фонд, то юридический консультант в штате просто необходим. Он следит обычно за соблюдением всех правовых норм внутри фонда, занимается заключением договоров с инвесторами. Иногда эту функцию может выполнять администратор.
Администратор
Администратор обязан определять чистую стоимость активов на определенную дату. Чем крупнее фонд, тем чаще это происходит: ежедневно, еженедельно или ежемесячно.
Администратор определяет стоимость активов независимо от управляющего фонда.
Дополнительными функциями администратора, как правило, являются: рассылка отчетом акционерам, составление бух. отчетности, обратная связь инвесторам и другие. Администратор обязан иметь лицензию как минимум местного регулятора и несет ответственность за свою деятельность.
Управляющий
Управляющим активами обычно является отдельная компания, которая разрабатывает и реализует инвестиционную стратегию хедж фонда, а также занимается операционными задачами.
В качестве помощника управляющему может выступать консультант по инвестициям. Свое вознаграждение управляющий получает в виде процента от результата работы фонда (процент от доходности). Также его расходы покрываются из комиссии, которая взимается с инвестора (обычно это 1-2% в год от суммы инвестированных средств).
Совет директоров
Совет директоров обязан контролировать все процессы, проходящие внутри фонда. Он определяет тот процент от прибыли, который получает управляющий, также именно совет директоров назначает аудиторов фонда.
Эта структура несет непосредственную ответственность за деятельность фонда: как материальную, так и уголовную.
Аудитор
Независимые аудиторы, выбранные советом директоров, проверяют соответствие отчетности фонда всем нормам права и бухгалтерской отчетности. Обычно 1 раз в год фонд с помощью аудитора проверяет свою отчетность.
Наличие одного или нескольких независимых аудиторов – это обязательное условие при создании хедж фонда.
Процесс создания
С основной структурой мы разобрались, теперь перейдем непосредственно к процессу создания. Как мы уже писали в начале статьи, на территории РФ достаточно сложно создать хедж фонд с соблюдением всех правовых норм. Связано это с банальным отсутствием правового поля для этого.
Именно поэтому фонды обычно регистрируются на территории других государств, где данный процесс возможен (хотя также запутан довольно сильно). Наиболее частое место регистрации хедж фонда – Каймановы острова. Там есть уже богатый опыт в данной сфере, а также упрощены многие процедуры (и налоговое бремя).
Приведем общие шаги по регистрации:
1. Поиск регистратора
Для регистрации своего фонда будет недостаточно найти компанию, которая занимается на местном уровне налоговыми документами. Лучше выбрать крупную консалтинговую компанию, имеющую опыт по регистрации фондов в различных территориальных юрисдикциях.
Там вам расскажут, какие бумаги у вас должны быть, где их можно взять и другие подробности.
2. Регистрация управляющей компании
Здесь есть 2 пути: либо регистрировать свою управляющую компанию (возможно в качестве управляющего взять и отдельного профессионального трейдера), либо нанять ее.
В первом случае вам это обойдется примерно в 10-15 тысяч долларов разово. Во втором – вы будете платить оговоренный заранее процент от прибыли своего фонда (обычно от 20 до 30%) постоянно.
Понятно, что если вы наймете стороннюю компанию и будете платить ей только от прибыли, то и ее мотивация будет выше. Все будет зависеть непосредственно от профессионализма нанятой организации.
3. Поиск банка гаранта
В качестве гаранта (кастодиана) лучше привлекать крупный и известный банк. Здесь могут возникнуть трудности, но они решаемы и полностью зависят от вашего опыта, квалификации и умения вести переговоры.
В России сегодня такими гарантами пытаются себя преподнести банки: «Открытие» и «ВТБ».
4. Поиск юриста
Важно найти высококвалифицированного юриста, который будет консультантом в фонде. Он должен разбираться в финансовых правовых аспектах той юрисдикции, в которой зарегистрирован фонд. Также он должен понимать правовые нормы регуляторов.
5. Поиск брокера
Для того, чтобы осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг, товарном или валютном, вам понадобятся услуги брокера. Выбирайте только тех, которые имеют все необходимые лицензии (привлеките юриста для проверки этого), прозрачно работают.
Одним из важных факторов доверия брокеру, помимо указанных выше, является срок его деятельности. Здесь можно сказать так: чем он больше, тем лучше.
6. Поиск инвесторов
Без инвесторов создавать хедж фонд не имеет смысла. Поэтому необходимо самостоятельно или с привлечением специалистов вести поиск тех, кто доверит вам капиталы в управление.
В качестве таких сотрудников могут выступать специалисты по связям с общественностью, маркетологи, хорошо понимающие тонкости всех процессов внутри фонда.
На этом мы закончим. Надеемся, что данная статья дала вам некоторую часть информации о том, как создать хедж фонд, и теперь вы более подкованы в данном вопросе. Если вас интересуют другие нюансы этой темы, то пишите их в комментариях ниже.